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内容所属机构：民生证券

　　价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3850元/吨，较上周环比+1.6%，热轧3.0mm价格为4140元/吨，较上周环比+3.2%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-52元/吨，-6元/吨和-40元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量939万吨，周环比升14.59万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.6万吨，板材产量周环比升11.99万吨，螺纹钢本周增产3.5万吨至287.64万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增5.03万吨至855.71万吨，钢厂总库存430.98万吨，周环比增1.25万吨，其中，螺纹钢社库增10.3万吨，厂库降0.19万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量277.53万吨，周环比降2.24万吨，本周建筑钢材成交日均值14.77万吨，周环比增长10.27%。

　　投资建议：地产金融端政策支持加码，部分城市限购政策松动，叠加疫情防控政策调整，钢铁市场信心延续修复。短期基本面上，钢材消费进入淡季，但周内受地产、疫情防控政策调整等利好刺激，建筑钢材成交回暖。供应端钢材产出小幅回升，但钢厂在完成冬储订单和自储库存后将逐步执行减产计划，钢材产量释放空间有限。库存方面，周内社库、厂库小幅垒库，钢材逐步进入季节性垒库周期。整体看，随着地产金融端政策支持加码，部分城市限购政策松动，叠加疫情防控政策调整，钢材市场信心延续修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

　　风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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